В 1985 году Kawasaki выпустила второе поколение KX500 (KX500B) с полностью новым двигателем, оснащённым жидкостным охлаждением. Степень сжатия была повышена до 8.4:1. Мотоцикл получил высокую оценку прессы и считается первым по-настоящему конкурентоспособным 500-кубовым Kawasaki.
В 1986 году модель получила систему KIPS (Kawasaki Integrated Power-valve System) - регулируемый выпускной клапан, который оптимизировал мощность в зависимости от оборотов. KX500 стал первым серийным 500-кубовым мотоциклом с такой системой. Задний тормоз стал дисковым. Мотоцикл выиграл сравнительный тест журнала Motocross Action Magazine, обойдя Honda CR500.